La Banque Nationale Suisse vient de maintener son taux directeur à 0% et marque une pause dans son cycle d'assouplissement, mais cette décision, bien qu'attendue, s'inscrit dans un contexte complexe. Sur le plan interne, la BNS fait face à une contrainte majeure : une forte réticence politique et institutionnelle à réintroduire des taux d'intérêt négatifs, en raison de leur impact sur les caisses de pension. Sur le plan externe, l'économie est pénalisée par les droits de douane américains, qui dégradent les perspectives d'exportation.
La BNS doit naviguer dans un environnement de politiques monétaires divergentes, avec une Fed qui assouplit sa politique et une BCE qui reste relativement plus restrictive. Dans ce cadre, la BNS réaffirme que les interventions sur le marché des changes demeurent son principal instrument de stabilisation.
