BoE : Parier sur la maladie ou sur le médecin ?
Le marché attend dans un ennui poli que la Banque d'Angleterre maintienne ses taux à 4% la semaine prochaine. Le consensus est total, c'est un "hawkish hold" (maintien restrictif), comme une preuve de la détermination du Comité de Politique Monétaire à mater l'inflation.
La BoE est un pilote qui fait face à un problème moteur et une tempête, mais décide de bloquer le manche et de prier au lieu d'agir. Ce n'est pas une politique monétaire car l'immobilité n'est pas une stratégie, c'est plutôt le symptôme d'une situation bien plus grave, plus profonde, et minimisée par les banquiers centraux.
Le Royaume-Uni est un cas d'école, un laboratoire à ciel ouvert de la stagflation, ce monstre économique que l'on croyait enterré dans les années 70 ; une inflation qui refuse de mourir et une croissance qui suffoque. Pour comprendre l'impasse, il faut regarder les chiffres, pas pour ce qu'ils sont, mais pour ce qu'ils révèlent du déchirement de l'économie britannique.